内容提要
崇祯十六年冬，李自成从米脂回到长安，立即准备进攻北京。十七年正月初三，他亲率大军渡黄河，入山西，破太原，过大同，一路所向披靡，于三月十七日顺利抵达北京城下。当大顺军进逼之初，崇祯曾考虑逃往南京，因部分大臣反对而未果。围城时刻，他仍有过种种不切实际的幻想，但很快破灭，最后不得不在煤山自尽。李自成于三月十九日进入北京。
住进紫禁城后，李自成纳窦氏为妃。此时群臣忙于“劝进”和演习登极大典的礼仪；刘宗敏用酷刑向明朝的勋戚、官员们追赃；大顺军进京后纪律迅速败坏，城内不断发生抢劫、强奸案；于是谣言纷起，大顺政权很快失去人心。吴三桂也拒绝了李自成的劝降，准备向清方“借兵”，而掌握清国实权的多尔衮早就虎视眈眈关注着关内局势。陶醉在胜利中的李自成猛然意识到形势的严峻，决定推迟登极，亲率并无优势的军队往讨吴三桂。就在出发前夜，由他亲自赐婚的费珍娥于洞房中刺杀了他的爱将罗虎。
四月，多尔衮怀着独霸中国的勃勃野心，亲率大军南征；途中接到吴三桂“借兵”的来书，果断地改变路线，直奔山海关而来。吴三桂在两面夹击的情势下，不得不投靠清方。李自成率大顺军与吴三桂的关宁兵在山海关初次接战，互有伤亡。第二天两军再度交锋，激战方酣，清兵铁骑突然冲出，大顺军英勇拼搏，死伤惨重。李自成率败兵退回北京，匆匆登极后，又匆匆撤离。
退往陕西途中，大顺军又连续败绩，原已投诚的明朝武将大都投降清方，原归大顺辖治的地方纷纷反叛。李自成变得褊狭多疑，错杀了李岩兄弟。
多尔衮进北京后，藏匿在民间的窦妃被发现而自尽。几个月后，崇祯太子被捕。由于多尔衮要将太子问成“假冒”，以绝后患，而主审官钱凤览和众多百姓一心要救太子，于是围绕着案件审判，展开了惊心动魄的斗争。
潼关失守后，李自成放弃长安，退往湖广。一路士气低落，牛金星父子潜逃。当大顺军从武昌逃至富池口宿营时，遭到紧追不舍的清军的夜袭，刘宗敏、宋献策被俘。李自成率残兵继续奔逃，途中又屡遭清军和乡勇截击，最后单人独骑殉难于通山县境的九宫山麓。
十九年后，在川鄂边界的茅庐山上，高夫人同尚炯一起回顾了大顺军联明抗清的历程，也谈到张献忠之死和他死后大西军的抉择；恰好红霞寻访至此，又获闻了红娘子上王屋山出家为尼的经过。八月中旬，茅庐山守军与清军之间进行了最后一次惨烈的战斗，高夫人、李来亨等悲壮地自焚。